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四季度鋼材市場波瀾不驚
  來源:蘭格鋼鐵 發(fā)布時間:2018年09月12日 點擊數(shù):

  今年前3季度,全國鋼材市場供需兩旺,價格震蕩揚升,繼續(xù)新周期的升溫態(tài)勢。展望4季度市場形勢,因為各項因素逐步明朗,心理預期穩(wěn)定,預計將波瀾不驚。

  一、消費需求相對平穩(wěn),將前強后弱

  今年前3季度,全國粗鋼表觀消費量超過6億噸,同比增長5%以上,增長勢頭不錯。進入4季度后,一方面,國家穩(wěn)投資、穩(wěn)增長政策陸續(xù)出臺并且效應顯現(xiàn),基建投資增速回升,同時房地產(chǎn)投資超出預期。據(jù)有關資料,進入下半年后,地方政府專項債發(fā)行明顯提速。按照財政部要求,今年新增專項債額度為1.35萬億元,到9月底要完成全部額度的80%以上,剩余部分大多在10月完成。這些資金,將主要投向基建領域。另有數(shù)據(jù)顯示:今年前7個月,全國房屋施工面積、房屋新開工面積和土地購置面積增速都呈現(xiàn)持續(xù)回升態(tài)勢。所有這些,都有利于穩(wěn)定國內(nèi)鋼材需求。

  另一方面,主要因為氣候原因,北方地區(qū)逐步進入施工淡季,致使需求有減弱趨勢。受到上述兩個方面的對沖影響,預計今年4季度中國鋼材總量需求保持平穩(wěn)增長格局:既不會大幅增長,亦不會明顯減弱。預計全年中國粗鋼表觀消費量達到或者接近8.5億噸,增幅超過5%。如果加上同期數(shù)千萬噸的粗鋼出口量(鋼材出口折算)與上年結轉(zhuǎn)庫存(鋼材冬儲)的消化量,2018年中國全部粗鋼需求量將達到9億噸。

  由于建筑施工因為天氣逐步轉(zhuǎn)冷影響,建筑鋼材實際消費的前強后弱,亦帶動整體需求前強后弱格局。

  二、供應側鋼鐵生產(chǎn)增速放緩,強弩之末趨勢顯現(xiàn)

  今年前3季度,全國粗鋼與鋼材產(chǎn)量較大幅度增長,預計同比增幅均在5%以上,全年粗鋼統(tǒng)計產(chǎn)量亦將達到9億噸。

  在大力度鋼鐵去產(chǎn)能與全面取締“地條鋼”,產(chǎn)量基礎萎縮的大背景之下,全國鋼材與粗鋼產(chǎn)量所以還能夠較大幅度增長,除了利潤豐厚刺激,鋼鐵企業(yè)高負荷生產(chǎn)之外,還在于鋼鐵企業(yè)優(yōu)化技術手段,在冶煉原料中,提高高品位鐵礦石與廢鋼使用比例,從而使得單位設備產(chǎn)出率得以提高。

  從中可以得出兩點結論:其一,在所獲得公開數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)重大失真的前提下,中國鋼鐵產(chǎn)能利用率已經(jīng)獲得很大提高,應該已經(jīng)達到85%,有些企業(yè)甚至在90%左右,換言之,鋼鐵企業(yè)供應能力開始接近上限。其二,中國鋼鐵和鋼材產(chǎn)量的較大幅度增長可能已是強弩之末,因為從上一結論可以看出,隨著配料潛力與設備逐步滿負荷生產(chǎn),既有設備的產(chǎn)能挖潛空間已經(jīng)不大。

  近期統(tǒng)計數(shù)據(jù)亦顯示了這一跡象。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計,今年8月份,會員鋼廠粗鋼日均產(chǎn)量為192.47萬噸,據(jù)此推算,全國粗鋼日均產(chǎn)量為258.99萬噸,較7月同期下降1.17%。即便今后全國粗鋼日均產(chǎn)量還有提高,估計其增長空間也不是很大。

  中國粗鋼與鋼材產(chǎn)量增速“強弩之末”的觀點,是判斷未來鋼材市場供求關系的基石之一,對于預測今年4季度,乃至明年行情走勢尤為重要。如果有關數(shù)據(jù)沒有失真,上述鋼鐵產(chǎn)量增速“強弩之末”的觀點能夠成立,那么就可以預計今年4季度全國粗鋼與鋼材產(chǎn)量增長水平都將會出現(xiàn)回落,至少是不再提速,因此下一階段中國鋼材市場供應壓力亦會相應減輕,或者是不會加重。

  由此可見,4季度全國鋼鐵產(chǎn)量態(tài)勢平穩(wěn),有可能出現(xiàn)環(huán)比下降和同比增速回落。

  三、環(huán)保限產(chǎn)不對稱性,亦有利于鋼材市場供求關系平衡

  4季度產(chǎn)量增長壓力放緩,還因為環(huán)保,“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”的限產(chǎn),多少會受到一些抑制影響。

  4季度因為天氣原因,歷來是鐵腕環(huán)保的高壓力時期。但是,同一“鐵腕環(huán)保”尺度之下,卻會因為中國南北氣候差異不同,因為鋼鐵行業(yè)下游需求行業(yè)的生產(chǎn)工藝差異不同,而產(chǎn)生對于供需兩端的不同影響,在整體上有利于平衡市場供求關系。

  這種差異不同,其一體現(xiàn)為環(huán)保限產(chǎn)力度北方地區(qū)大于南方地區(qū),而北方地區(qū),尤其是華北地區(qū)其實中國鋼鐵產(chǎn)能最密集地區(qū),因此環(huán)保限產(chǎn)對于鋼鐵行業(yè)的影響更大一些。而南方地區(qū),室外施工并未停止,反而因為少雨而施工強度更高,一定程度上對沖北方地區(qū)施工減少。

  其二體現(xiàn)為黑色系列產(chǎn)品污染明顯大于汽車、家電、造船、電力、地下軌道交通等下游耗鋼行業(yè),因此前者所受抑制影響亦大于后者。主要因為消耗鋼材的下游加工行業(yè),主要為室內(nèi)加工,受天氣影響不大,并且由于環(huán)保措施相對較好,環(huán)境污染程度遠低于黑色商品行業(yè),因此,在同一環(huán)保尺度之下,黑色行業(yè)產(chǎn)出受環(huán)保的抑制影響遠大于其消費行業(yè)。此外,一些趕工期的重點基建項目亦不會輕易停工等,因此環(huán)保對于鋼鐵供應側的影響大于其需求側影響,從而有利于供求關系平衡。

  四、中美貿(mào)易戰(zhàn)及貿(mào)易談判結果對市場心理沖擊不大

  中美貿(mào)易戰(zhàn)是今年影響鋼材市場的最為重要的動態(tài)因素。中美貿(mào)易戰(zhàn)中的中國策略,是“以拖待變”,寄希望于美國對中國2000億商品加稅后,刺激美國消費品價格出現(xiàn)較大幅度上漲,引發(fā)美國民眾對于特朗普的不滿。因為2000億美元的加征關稅產(chǎn)品清單中,含有780億美元的消費品。而在此之前的500億美元的加征關稅商品清單中,只有37億美元的消費品。沒有疑問,2000億美元商品加征關稅后,美國普通民眾將會增加痛苦。此外,特朗普攪亂全球貿(mào)易體系及產(chǎn)業(yè)分工體系后,最終也會波及到美國制造業(yè)自身,波及到美國對外出口,波及到美國貿(mào)易逆差。中國正在等待高關稅發(fā)酵后對于特朗普的沖擊。最新數(shù)據(jù)顯示,特朗普實施高關稅壁壘后,美國貿(mào)易逆差反而擴大,顯示了這一跡象。美國商務部數(shù)據(jù):7月份美國對華商品貿(mào)易逆差達到368億美元,環(huán)比增加10%,創(chuàng)下新高。不僅如此,美國整體對外貿(mào)易也出現(xiàn)了此種情況。因此會增加中國“以拖待變”的信心與決心。

  而特朗普則企圖訛詐成功,加之美國上下尚未看到貿(mào)易戰(zhàn)對于美國的損害,反而是美國經(jīng)濟增速提高,股市“牛氣”,暫時得到美國民眾的普遍支持,所以也不會輕易讓步。特朗普最近推文表態(tài):我們將繼續(xù)與中國對話。我們在與中國的談判中做得非常好,但我們不準備達成他們想要達成的協(xié)議。

  現(xiàn)今中美貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)演變成為一場“誰比誰更痛苦,誰比誰更能忍耐”的大比拼??凑l承受痛苦指數(shù)更強,誰能堅持到最后。因此,中國貿(mào)易戰(zhàn)短時期內(nèi)難以結束。對此,鋼材市場參與者們已經(jīng)充分的思想準備,進行了風險應對,即便貿(mào)易談判不成功,鋼材市場也在意料之中,不會掀起很大波瀾,不會形成新的重大利空。要是貿(mào)易談判取得成功,鋼材市場則獲得“意外之喜”,市場會因此形成一波小行情,盡管可能性極小。

  五、中美貨幣匯率相對穩(wěn)定

  中美貨幣匯率是影響鋼材及冶煉原料行情的重要方面。今年前3季度,受到中美貿(mào)易戰(zhàn)影響,人民幣對美元匯率出現(xiàn)較大幅度波動,由1季度的升值3%左右,到目前貶值3%左右。其中6月中旬至8月人民幣匯率中間價累計貶值幅度達到7.79%,出現(xiàn)較大幅度波動。進入8月份之后,央行三次出手穩(wěn)定匯率,匯率出現(xiàn)穩(wěn)定。

  從今年4季度的發(fā)展情況來看,美聯(lián)儲收緊貨幣與人民銀行保持流動相對寬松;美國經(jīng)濟增長提速與中國經(jīng)濟增長放緩;以及中美股市的相反走向,由此產(chǎn)生了來自市場行為的人民幣對美元匯率的走弱趨勢。另一方面,特朗普對于美聯(lián)儲加息有不同看法,亦不會“放任”人民幣對美元持續(xù)貶值,人民銀行也具有遏制人民幣過度貶值多種手段。因為以上幾個方面力量的制約平衡,加之近幾個月內(nèi)人民幣對美元匯率貶值幅度接近8%,階段性貶值能量多已釋放,以及中美貿(mào)易談判影響,因此預計4季度內(nèi)人民幣對美元匯率也將相對穩(wěn)定,更多呈現(xiàn)小幅雙向波動態(tài)勢。

  今年4季度內(nèi)人民幣對美元匯率走向,很大程度上受制于中美貿(mào)易談判前景。如果能夠達成貿(mào)易協(xié)議,人民幣對美元匯率將穩(wěn)中有升,小幅回升至6.5左右,進而引發(fā)進口冶煉原料成本下降,增加鋼材及耗鋼產(chǎn)品出口成本。但是,如果中美貿(mào)易戰(zhàn)再起波瀾,達不成貿(mào)易協(xié)議,決策部門勢必進一步寬松貨幣政策,同時財政政策更加積極(增加財政赤字與擴大債券),刺激基建及其他方面投資與消費,一段時期內(nèi)人民幣對美元匯率就有可能進一步貶值。在這種情況下,鐵礦石、焦煤、能源進口成本將進一步提高,而鋼材及耗鋼產(chǎn)品出口成本則相應下降。