希臘大選結(jié)果出爐后，商品市場(chǎng)都稍松一口氣。再加上對(duì)美國(guó)QE3的推出預(yù)期，金屬行業(yè)看到了新希望。有券商開(kāi)始力推與黃金等貴金屬相關(guān)的標(biāo)的，也有人看好所有基本金屬。“接下來(lái)錢(qián)比貨多，不漲放哪兒？”有市場(chǎng)人士這樣評(píng)價(jià)。
只有鋼材市場(chǎng)還是一幅戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、進(jìn)退維谷的樣子。在各種評(píng)述分析中，“可能形成一定利好”已經(jīng)是相當(dāng)樂(lè)觀的表述。更多分析直言“受基本面限制，高溫天氣又即將來(lái)臨，開(kāi)工減少，供需矛盾難以緩解”。
盡管鋼鐵行業(yè)開(kāi)始萎縮，礦山仍然在獲取高額利潤(rùn)。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，這種情況不可持續(xù)，未來(lái)礦價(jià)相對(duì)下跌是肯定的。
央企意外減產(chǎn)
“國(guó)有的大鋼廠都開(kāi)始計(jì)劃減產(chǎn)了。”江明對(duì)記者感嘆。他剛剛完成了一次對(duì)鋼廠的巡回拜訪，臉上的疲憊還看得出來(lái)。
江明的履歷顯示出他的工作范圍都在一條產(chǎn)業(yè)鏈上：一開(kāi)始在中國(guó)南方某大型國(guó)有鋼企銷(xiāo)售部門(mén)負(fù)責(zé)鋼材銷(xiāo)售，幾年后，鋼廠開(kāi)始重點(diǎn)發(fā)展海外資源，其中一站是去印度考察并建立鐵礦石部門(mén)。在經(jīng)過(guò)層層篩選后，他被委任負(fù)責(zé)這家大鋼企的印度礦采購(gòu)工作。數(shù)年之后，他跳槽到了一家印度礦山，成為中國(guó)區(qū)總代表，回到國(guó)內(nèi)。
他的國(guó)企出身讓他深知國(guó)企擔(dān)負(fù)的遠(yuǎn)不止經(jīng)濟(jì)任務(wù)。
“現(xiàn)在這個(gè)敏感節(jié)點(diǎn)，國(guó)企一般不會(huì)減產(chǎn)，這關(guān)系到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否好看。”他驚訝地表示，“但這次我去實(shí)地走，發(fā)現(xiàn)連央企都在減，可見(jiàn)日子不好過(guò)到什么地步。”
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)印證了他的話。根據(jù)記者獲得的中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，今年5月下旬，77家大中型鋼企粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比下降3.9%。其中，減產(chǎn)幅度最大的是辛集奧森和東北特鋼，分別達(dá)到了60%和50%。而江明曾經(jīng)服務(wù)的大國(guó)企也減產(chǎn)了約6%。
與減產(chǎn)相對(duì)應(yīng)的是鋼材價(jià)格5月份以來(lái)累計(jì)下跌了200元/噸，將近10%。鋼貿(mào)商們要么面臨資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)，陷入無(wú)法按時(shí)還貸的困境中；要么有資金也不敢出手，處于長(zhǎng)久觀望。近期，寶鋼，武鋼，鞍鋼三大鋼企悉數(shù)下調(diào)七月出廠價(jià)格，已經(jīng)提前營(yíng)造出了需求淡季的氛圍。
“我們做鋼材銷(xiāo)售的時(shí)候，利潤(rùn)率為百分之二點(diǎn)六、二點(diǎn)七。雖然看上去不高，但鋼材以量取勝，乘以巨大的規(guī)模系數(shù)，鋼廠日子挺好過(guò)的。”江明說(shuō)。若以2002年為起點(diǎn)，一噸螺紋鋼價(jià)格在2000多元，到2008年金融危機(jī)爆發(fā)前，上漲到了5300元/噸。加上大鋼廠的資金成本極低，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能因而迅速擴(kuò)大，粗鋼產(chǎn)量從1億噸到5億噸，并在2010年突破了6億噸。
那是中國(guó)鋼鐵工業(yè)發(fā)展的一段黃金時(shí)期，不僅國(guó)內(nèi)鋼廠都在努力擴(kuò)大規(guī)模，外資巨頭也千方百計(jì)希望能夠?qū)⒂|角延伸進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)。全球最大的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)安塞樂(lè)米塔爾，繞過(guò)多重障礙后，終于在2005年10月持有了湖南華菱鋼鐵集團(tuán)30%的股權(quán)。
但今時(shí)不同往日。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)的統(tǒng)計(jì)，今年一季度，鋼鐵業(yè)的總利潤(rùn)為負(fù)10.34億元，全行業(yè)虧損。再往前看，2011年，鞍鋼股份甚至爆出21.5億元的巨虧，行內(nèi)“賺錢(qián)機(jī)器”寶鋼股份利潤(rùn)也同比下降43%。
民企競(jìng)爭(zhēng)殘酷
一般而言，國(guó)企并不被認(rèn)為是市場(chǎng)效率的最優(yōu)體現(xiàn)者，反而是管理體制靈活，三項(xiàng)費(fèi)用低，歷史包袱小的民營(yíng)企業(yè)被認(rèn)為更有希望。
可是在部分業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，民營(yíng)鋼廠的日子也只不過(guò)是“看上去很美”而已。他們之間的競(jìng)爭(zhēng)其實(shí)非常殘酷。
“實(shí)際上民企靠的就是采購(gòu)成本競(jìng)爭(zhēng)。而他們的成本競(jìng)爭(zhēng)本質(zhì)上更多為賭行情。賭對(duì)了，就戰(zhàn)勝對(duì)手，賭錯(cuò)了，利潤(rùn)可能就全沒(méi)了。”一位業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。
以唐山地區(qū)一家年產(chǎn)量800萬(wàn)噸以上的著名民營(yíng)鋼企為例，該鋼企建立了一套非常專(zhuān)業(yè)的礦石采購(gòu)模型，能夠?qū)崟r(shí)計(jì)算出當(dāng)前所需的礦石品類(lèi)、采購(gòu)數(shù)量與合理價(jià)位。礦商報(bào)價(jià)過(guò)去，最快2個(gè)小時(shí)就能回復(fù)是否成交。這種速度一般企業(yè)根本不敢想象。
“去年他們看對(duì)了，出手又快，所以節(jié)省了不少成本。但是今年是不是也能看對(duì)？沒(méi)人知道。”民營(yíng)鋼廠無(wú)法跟國(guó)企比資源，即便效率勝過(guò)國(guó)企，也無(wú)法在如今既定的產(chǎn)業(yè)格局中實(shí)現(xiàn)真正意義上的優(yōu)勝劣汰。而民營(yíng)鋼廠之間則起跑線相近，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相似，在鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩的大環(huán)境中，大家的日子都難言輕松。
在2011年，鋼鐵行業(yè)研究員曾經(jīng)對(duì)國(guó)內(nèi)代表性鋼企經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行過(guò)詳盡、專(zhuān)業(yè)的分析。結(jié)果表明，要在如今的A股上市鋼企中尋找有價(jià)值的投資標(biāo)的，焦點(diǎn)應(yīng)該集中在民營(yíng)企業(yè)上，因?yàn)樗麄儾攀鞘袌?chǎng)效率的真正體現(xiàn)。報(bào)告中甚至用了一個(gè)標(biāo)題：“靜候新王登基”。
A股市場(chǎng)民營(yíng)股東占控制地位的是南鋼股份。但與津西鋼鐵不同的是，它實(shí)現(xiàn)了盈利，可沒(méi)能保住增長(zhǎng)，在2011年其凈利潤(rùn)同比仍然下降64.6%。這也很好理解。對(duì)于強(qiáng)周期行業(yè)來(lái)說(shuō)，體制并不能保證盈利的穩(wěn)定，行業(yè)趨勢(shì)才更左右企業(yè)的前景。
外資則已經(jīng)坐不住了。就在近期，安塞樂(lè)米塔爾宣布，在進(jìn)行一系列期權(quán)式的股權(quán)置換后，將逐步向華菱集團(tuán)賣(mài)出大部分所持有的華菱鋼鐵股份，將更多資源分配在與華菱合資的汽車(chē)板廠上。
“鋼鐵冶煉環(huán)節(jié)在中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)太過(guò)激烈，我們認(rèn)為沒(méi)必要一直擠獨(dú)木橋，應(yīng)該換個(gè)思路。”安塞樂(lè)米塔爾中國(guó)區(qū)內(nèi)部人士對(duì)記者解釋這次股權(quán)變動(dòng)，“下游的汽車(chē)板項(xiàng)目應(yīng)該更有希望。”
有資深業(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)記者表示，這其實(shí)可以看作安塞樂(lè)米塔爾逐步退出中國(guó)的第一步。“驟然全部退出，阻力太大。股權(quán)先置換進(jìn)汽車(chē)板廠，等于金蟬脫殼。”該人士認(rèn)為。
礦石變成“雞肋”
鋼鐵“傷風(fēng)”，礦石必然“感冒”。
4月底傳統(tǒng)開(kāi)工旺季還沒(méi)完全過(guò)去，鐵礦石價(jià)格就開(kāi)始下跌，迄今跌幅將近10%。從另一個(gè)角度看，根據(jù)礦石指數(shù)機(jī)構(gòu)TSI的數(shù)據(jù)，目前62%的鐵礦石到岸價(jià)在135美元/噸。而在4月份，最高價(jià)格也只不過(guò)比現(xiàn)在多了19美金。這跟去年同期的178美元/噸不可同日而語(yǔ)。
很多礦商此輪行情估計(jì)失誤。原本市場(chǎng)看上去的確大有機(jī)會(huì)，因?yàn)閺娜ツ晗掳肽觊_(kāi)始，各鋼廠的新建產(chǎn)能都陸續(xù)開(kāi)始投產(chǎn)，業(yè)內(nèi)感覺(jué)“新高爐到處都豎起來(lái)了”，相對(duì)應(yīng)的礦石消化量應(yīng)該更多才對(duì)。
但全球經(jīng)濟(jì)的低迷、預(yù)期的不穩(wěn)定、下游需求的疲弱讓鋼廠在排產(chǎn)時(shí)顧慮重重，礦石一直堅(jiān)持按需采購(gòu)，市場(chǎng)成交情況頗為“清淡”。回顧今年來(lái)幾次小的礦價(jià)上漲，是因?yàn)榻^大多數(shù)鋼廠庫(kù)存已經(jīng)消化到一定階段，不得不采購(gòu)。對(duì)礦石貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，這是相當(dāng)“雞肋”的行情。
然而，在目前全球鐵礦石市場(chǎng)整體供不應(yīng)求的形勢(shì)下，雖然經(jīng)濟(jì)低迷，鋼鐵行業(yè)萎縮，處于上游的礦山依然可以獲得很好的利潤(rùn)。印度礦山的成本之低雖然比不上澳礦，但大約為30—40美金/噸。而目前現(xiàn)貨市場(chǎng)上63.5%的印度粉礦離岸價(jià)格在120美元/噸。
“但這種情況不可持續(xù)。上游利潤(rùn)一直那么高，下游活不下去了。”江明認(rèn)為，未來(lái)礦價(jià)相對(duì)下跌是肯定的。
“礦石生意大概還有5年可以做吧。5年之后，中國(guó)鋼產(chǎn)量很難再有大的增長(zhǎng)，新的供應(yīng)又會(huì)逐步兌現(xiàn)，過(guò)去那個(gè)供不應(yīng)求的時(shí)代就正式過(guò)去了。”他說(shuō)，亊實(shí)上，自己已經(jīng)開(kāi)始考慮轉(zhuǎn)行。
來(lái)源：上海證券報(bào)
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